Ein Gewinn von 1,3 Milliarden Euro im dritten Quartal überraschte nicht nur die Allianz-Aktionäre – auch der Dax und insbesondere Finanztitel profitieren von den positiven Quartalszahlen des Münchener Finanzkonzerns. Obwohl Allianz noch immer keinen Ausblick auf das Jahresergebnis wagt, konnten die Schätzungen der Analysten um knapp 200 Millionen Euro übertroffen werden. Sollte dieses positive Ergebnis richtungsweisend für die gesamte Branche sein, könnten Commerzbank, Deutsche Bank oder auch die Deutsche Börse ebenfalls überraschen, denken sich Anleger und setzen zum Wochenanfang verstärkt auf Finanztitel.

Obwohl bei der Deutschen Börse auch die geplante Übernahme der Warschauer Börse die Kurse beeinflussen dürfte, gibt es bei Commerzbank und Deutsche Bank kaum Neuigkeiten. Dennoch legen beide Titel innerhalb der ersten Handelsstunde zwischen 2,5 und 3,7 Prozent zu. Beide Titel verloren während der jüngsten Korrektur an den Aktienmärkten deutlich und notieren auf Monatssicht noch immer in der Nähe ihrer Tiefststände. Folgen den überraschenden Allianz-Zahlen wirklich weitere positive Ergebnisse aus der Branche, könnten sich die zahlreichen Vorschusslorbeeren des vergangenen halben Jahres in Form von deutlichen Kurssteigerungen bei Finanztiteln doch noch als gerechtfertigt heraus stellen.

Deutsche Bank: Gefährdet Oppenheim-Übernahme „gesunde Kapitalausstattung“?

Die Commerzbank kann Europas größtem Versicherer Allianz mit ihrem in der vergangenen Woche veröffentlichten Quartalsergebnis nicht das Wasser reichen. Angesichts der Vorgeschichte beider Unternehmen eigentlich kein Wunder: Erst im vergangenen Jahr hatte Allianz seine defizitäre Tochter Dresdner Bank an die Commerzbank verkauft und so den Grundstein für das jüngste Quartalsergebnis gelegt. Die Kosten für die Integration der Dresdner Bank lasten nun auf der Commerzbank. Zwar raten die Analysten von Sal. Oppenheim die Aktie der Commerzbank zu halten, doch spricht das Kursziel von 7 Euro nicht für nachhaltige Kursgewinne. Auch die Citigroup schätzt die Aktie mit „Sell“ negativ ein, nennt aber kein Kursziel. Selbst Commerzbank-Chef Martin Blessing erwartet in diesem Jahr keine Gewinne mehr. Im Gegenteil erhöht die in Osteuropa stark positionierte Bank ihre Rücklagen für Kreditausfälle weiter und rechnet mit einem schwierigen Marktumfeld.

Die Deutsche Bank machte jüngst weniger mit operativen Ausblicken, denn mit Gerüchten über einen Datenskandal von sich reden. Die Pläne zur Stärkung des Privatkundengeschäfts wurden von Analysten vorsichtig optimistisch aufgenommen. Zwar sei die Strategie grundsätzlich richtig, doch wäre es schwer, den Volks- und Raiffeisenbanken sowie den Sparkassen in diesem Bereich Kunden abspenstig zu machen, so der Grundtenor unter Marktbeobachtern. Lediglich im Geschäft mit vermögenden Kunden könnte die Übernahme der Privatbank Sal. Oppenheim den Durchbruch für die Deutsche Bank bedeuten. Doch auch dieser Schritt wird von Analysten kritisiert, da durch den Kauf die „gesunde Kapitalausstattung“ der Bank gefährdet sei: UniCredit stuft Deutsche Bank auf „hold“ herab und senkt das Kursziel auf 52,50 Euro.

Zwar hat das positive Quartalsergebnis der Allianz durchaus Signalwirkung, doch kann daraus nicht unmittelbar auf die Geschäftsentwicklung deutscher Großbanken geschlossen werden. Während die Deutsche Bank mit ungewissem Ausgang versucht, den Platzhirschen im Privatkundengeschäft Kunden abspenstig zu machen, kämpft die Commerzbank mit der Integration der Dresdner Bank, die schon der Allianz nicht wirklich gelungen ist. Anleger tun gut daran, die Finanzbranche auch weiterhin kritisch zu verfolgen. Angesichts der deutlichen Kursgewinne seit Anfang dieses Jahres scheint das „Outperformance-Potential“ bei Banken zunächst einmal erschöpft zu sein – Allianz-Quartalszahlen hin oder her.